Rien d’essentiel ne s’est produit sauf que la psychologie des marchés pourrait être en train de basculer: plusieurs tendances de moyen terme sont à l’œuvre et leur conjonction peut nourrir l’inquiétude. Il y a d’abord le souvenir de l’année dernière qui s’est inscrite en chiffres rouges dans la mémoire des marchés. 2023 a commencé par un relent d’optimisme qui s’est essoué au début du mois et la faillite américaine a précipité le mouvement. Le problème sous-jacent demeure: en 2022, la globalisation a marqué un arrêt brutal. Or, les entreprises cotées en bourse en dépendent même si les géants de l’énergie et des matières premières ont connu une année très faste.

Il y a aussi une variable hypothétique: si la Russie et ses alliés disposent de moyens pour contribuer à la déstabilisation financière de l’Occident, ils ne se privent pas en jouant au yo-yo avec les cours du pétrole. Finalement il y a le reliquat de la crise financière: la récente montée des taux d’intérêt ronge la valeur de marché des obligations émises pendant la période des taux très bas. Les bilans de certaines banques s’en trouvent fragilisés. Face à la tendance baissière qui s’installe, il est urgent que les acteurs et les autorités de stabilité financière révisent leurs attentes pour être prêts à accompagner une décrue ordonnée en secourant à temps les canards boiteux et contenir la panique. C’est nécessaire pour freiner l’inflation. 

Paul Dembinski, professeur